机械行业2025年一季报业绩前瞻：业绩稳中向好 25年推荐内循环大基建+自主可控方向
我们对14 家重点跟踪的机械公司2025Q1 业绩预测如下：1）增速超过20%的有：先导智能（30%）、柏楚电子（25%）、三一重工（25%）、浙江鼎力（22%）、豪迈科技（20%）、中联重科（20%）；2）增速区间在10%-20%的有：伊之密（19%）、日联科技（18%）、华锐精密（16%）、纽威数控（15%）、徐工机械（15%）、恒立液压（15%） 、思维列控（ 15%） ；3） 增速区间在0%-10%的有： 联赢激光（6%）。
机器人&零部件：人形机器人产业化进程持续推进，看好长期产业趋势。2024 年以来全球机器人产业链扩容，人形机器人进入工厂进行场景测试；英伟达、华为入局，机器人从硬件走向系统，包括特种机器人在内的各种形态的机器人，开始在具体的应用场景落地。2025 年机器人产业化进入新阶段，关注三条主线：1）特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏；2）全球巨头陆续布局机器人赛道，发布相关产品；3）各种形态的机器人在具体应用场景落地，实现放量。目前人形机器人的实际销售规模较低，因此在相关公司的收入利润中占比较小，随着商业化逐步推进，未来有望看到业绩贡献。建议关注：绿的谐波、鸣志电器、兆威机电、卧龙电驱、双环传动、中大力德、埃斯顿、凯尔达、天准科技、华依科技、拓斯达等。
轨道交通：1-2 月铁路投资保持韧性，客流量创同期新高。2025 年1-2 月，全国铁路固定资产投资完成685.4 亿元，同比增长5.1%，其中，1、2 月铁路固定资产投资分别为439、246 亿，同比增长3.78%、7.42%。重点工程方面，重庆东站进入静态验收阶段，西安至延安高铁全线隧道贯通，沪苏湖、集大原高铁等新线投用显著提升路网效率。政策层面，国铁集团持续推进“联网、补网、强链”战略，聚焦出疆入藏、沿江沿海沿边通道建设，货运网络工程加速落地。重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注时代电气、中国通号、铁科轨道、铁建重工、中铁工业、金鹰重工等。
工程机械：周期拐点临近，布局正逢其时。首先，本轮国内下行周期伴随着海外强劲增长，业绩波动相较于上一轮下行周期明显减弱，在海外收入占比提升后，板块整体实现了较好的收入和利润增长，盈利能力也出现显著改善。其次，工程机械板块经历4 年下行周期，估值已处在相对低位，下游需求已经出现边际回暖信号，我们判断随着施工强度逐步恢复，工程机械更新周期有望推动新机销售新一轮上涨。重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等。
国产仪器：自主可控背景下，国产品牌或有望加速替代。电子测量仪器国产化率较低，高端产品依赖对美进口，高端市场主要玩家为美国是德科技、泰克等，国内企业高端产品加速推出，竞争力持续提升。普源精电23 年推出13GHz 带宽示波器，24 年鼎阳科技、优利德推出8GHz 带宽示波器，产品逐步迈向高端。重点推荐：普源精电，建议关注：聚光科技、鼎阳科技、优利德、禾信仪器、皖仪科技等。
激光：通用激光快速增长，专用激光重视新技术变化。1）通用激光：高功率、管/坡等工艺迭代+海外出口增量，带来通用激光需求快速增长；2）专用激光：消费电子新技术、光伏BC 电池、锂电圆柱全极耳、新型显示等新技术迭代带来增量需求。推荐柏楚电子、联赢激光、帝尔激光、逸飞激光，建议关注锐科激光、杰普特、英诺激光、华工科技、大族激光、德龙激光、金橙子等。
机床&刀具：看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具产品高端化突破&新领域开拓值得期待。1）机床：根据国家统计局数据，2025 年1-2 月，全国金属切削机床产量10.3 万台，同比增长14.4%；金属成形机床产量2.3 万台，同比增长15.0%。随着下游客户对加工精度、速度、效率等要求不断提高，后续我国机床行业将朝着高端化、数控化、智能化方向发展，在当前背景下，数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切，国产化前景广阔。利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，推荐关注：华中数控、科德数控、秦川机床、豪迈科技、纽威数控、海天精工、拓斯达、国盛智科；2）刀具：随着国内需求回暖，下游开工率提升，结合机床产量数据验证，刀具需求及出货量有望保持增长；同时，国内刀具企业持续进行产品高端化突破及下游领域拓展，看好高端刀具整体解决方案市场开拓，以及刀具在机器人丝杠、减速器等零部件的加工机遇，推荐关注：沃尔德、华锐精密、鼎泰高科、中钨高新、欧科亿。
风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险。