机械行业周报：关税争端下危中有机 看好半导体设备、轨交设备、锂电设备、工程机械
关税或将加速关键设备国产化，扩大内需支持政策亦有望出台不过，我们认为，在中美互加关税影响贸易的同时，亦可能对以下三个板块产生有利影响。
第一，有望加速进口替代的板块，包括集成电路、半导体制造设备及零部件、发动机等。自2018 年中美贸易战以来，美国已多次通过实体清单、出口管制、禁止投资等方式，阻止先进制程的半导体设备出口我国。而为解决“卡脖子”问题，我国也已通过补贴政策、产业基金等多种方式，支持我国半导体设备及零部件企业快速发展。目前，我国在半导体单晶炉等晶圆制造设备，以及光刻、刻蚀、薄膜沉积等前道工艺设备上的国产化率虽较此前有所提升，但绝对水平仍有巨大提升空间。
第二，轨交设备、楼宇设备等内需为主板块。美国对我国加征关税，或将在短期内对我国对美出口产生较大影响。同时，我国企业在东南亚、美洲等地的海外生产基地的对美出口亦或受到较大影响。不过，目前，我国在货币、财政等政策上仍留有充足空间，若出口受到较大不利影响，我国则有望加大政策支持力度进一步拉动内需。因此，如轨交设备、楼宇设备以及新能源汽车上游的锂电设备等板块或将因此受益。
第三，工程机械板块。虽然北美地区为全球最大的工程机械市场，但目前我国工程机械主机厂在北美的市场敞口仍较低，根据工程机械杂志，三一重工北美市场敞口约3%，恒立液压北美市场敞口约5%，中联重科、徐工、柳工等北美市场敞口则均低于2%。因此，美国关税上升对我国主机厂海外地区收入和盈利能力影响有限。同时，国内工程机械需求有望持续复苏，叠加提振内需拉动，各主机厂国内业务亦有望恢复增长，从而对冲乃至覆盖北美地区收入下降的不利影响。
投资建议
中美互加关税下，中美之间贸易往来或受不利影响。而机械设备作为中美进出口最大品类之一，整体进出口亦难免受害。不过，我们认为，中美贸易摩擦已是常态，2018 年中美贸易战以来，国内半导体设备企业发展迅速，国产化率持续提高。而工程机械等行业企业亦通过收并购、海外建厂等方式提高本土化水平。同时，国内目前仍有充足政策空间，有望通过提振内需等方式对冲关税带来的不利影响。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注工程机械（恒立液压、三一重工、徐工机械、浙江鼎力、安徽合力）、豪迈科技（其他专用设备）、半导体设备、轨交设备等细分板块及超跌标的。
风险提示
国内政策出台和落地效果不及预期。贸易摩擦持续升级。海外需求下降。原材料上涨。