通信行业周报(第十四周)：“对等关税”对通信板块有何影响？
市场方面，上周通信（申万）指数下跌0.79%，同期上证综指下跌0.28%，深证成指下跌2.28%。上周，特朗普政府宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，或将对我国部分通信行业公司产生较大影响，部分公司通过投资建设东南亚工厂规避关税的举措或效应减弱，通信板块出口链短期景气度或受该事件影响承压。目前，我国围绕美国关税的反制措施逐步出台，建议关注：
1）电信运营商（兼具高股息和国产算力新基建属性）；2）国产替代与自主可控有望受益于政策催化，包括国产服务器产业链、军工通信等板块。
周专题： “对等关税”对通信板块有何影响？
上周美国宣布对所有贸易伙伴设置10%的基准关税，针对贸易逆差较大的经济体额外加征关税（如中国34%、越南46%等）；4 月4 日，美国针对电子产品设定了“BOM 成本中美国成分≥20%”的豁免门槛。我国已发布关税反制政策，自4 月10 日起对原产于美国的进口商品加征34%关税。我们认为本次关税事件可能带来的通信板块的影响与投资机遇包括：1）出口链短期景气度或承压；2）避险逻辑下可加强电信运营商配置；3）关注国产替代与自主可控板块，包括国产服务器产业链、军工通信等板块。
重点公司及动态
我们看好2025 年通信行业AI 算力链（重点推荐：中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、万国数据）、核心资产价值重估（重点推荐：
中国移动、中国电信、中国联通）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）（重点推荐：莱斯信息）及自主可控（上游芯片）赛道。
风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。