保险行业2024年年报综述暨一季度业绩前瞻：寿险NBV强劲 投资助推利润大增
盈利：受益于资本市场上涨带来的投资收益大幅提升，上市险企净利润、ROE均显著提升，新华净利润大增201.1%。
规模：营收均有较快增长，新华大幅领跑，同比85.3%；净资产表现分化，国寿增速居首，同比55.5%。
2、分业务线综述
寿险：①NBV：各家NBV均快速增长，新华增速领先，同比达106.8%；新业务价值率的显著提升，是驱动各险企NBV快速增长的核心因素。②代理人：数量仍在下降，但降幅收窄，平安实现正增长，具体看：24年末与23年末同比，平安（4.6%）＞国寿（-3%）＞太保（-5.5%）＞新华（-12.3%）；产能看，得益于各险企强化优增优育，队伍质态改善，绩优人力贡献加大，各险企队伍产能均有20%以上的快速提升；预计险企未来代理人规模筑底企稳，产能延续增长。
产险：①总保费：各家增长平稳，同比增速具体为：太保（6.8%）＞平安（6.5%）＞人保（4.3%）。②综合成本率（COR）：表现分化，平安承保扭亏为盈，COR同比下降2.3pt，主要得益于保证险业务的大幅优化，太保、人保由于大灾导致赔付率上升较大，整体COR分别抬升0.9pt、1pt；若大灾影响恢复正常，预计2025年COR有所改善。
投资：净投资收益率均下降，总投资收益率均显著提升，预计随着资本市场回暖及利率企稳，险企投资收益率或阶段性改善。
偿付能力：总体看，24Q4相比23Q4，寿险有所下降，产险有所提升，新华偿付能力降幅较大，太保产险偿付能力提升可观。
3、展望及投资建议
25Q1展望：①负债端：预计寿险NBV保持平稳增长，产险COR改善可观。②盈利表现：险企或把握资本市场的结构性机会，叠加去年低基数效应，预计各险企净利润小幅增长。
投资建议：保险资产端有望迎来权益市场回暖及长端利率的进一步回升，行业在负债成本动态调整机制实施后，长期利差损风险将得到逐步降低，市场调整或带来更好的布局机会。个股推荐新华保险、中国人寿，财产险推荐中国财险。
4、风险提示：宏观经济失速；地产风险扩大；长端利率大幅下行；权益市场大幅波动；严监管政策加剧。