策略周报：特朗普关税升级 是开始还是结束？
4 月2 日（美国时间），特朗普宣布了180 多个国家和地区将面临的美国“互惠关税”清单，包括中国在内的许多国家加征关税幅度超出市场预期。
4 月4 日，中方11 箭齐发，坚决反制美国加征的“对等关税”。包括对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，对部分中重稀土相关物项实施出口管制，对16 家美国实体列入出口管制管控，将11 家美国企业列入不可靠实体清单等。
从影响上看：1、关税可能只是开端而非“落地兑现”，或进入“拉锯战”阶段，关税谈判的反复甚至升级或将压制市场风险偏好。2、全球经济前景面临调整风险。3、中国对美国出口关税提升，国内二季度出口压力增加。
从资产配置的方面看，海外资产短期内或也将处于高波动状态，适度增加低波、避险资产，并关注国内政策“后手应对”的发力方向以及力度。A 股行业方面可关注低估值高股息板块、清明假期旅游相关板块，贸易摩擦博弈相关板块以及外需影响较小的板块，建议适度降低仓位，或关注红利资产，以及银行、公用事业、旅游文娱、农林牧渔、稀土等行业。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，地缘风险，海外经济衰退风险，外部关税政策不确定性风险。