兴发集团(600141)：全年业绩稳步增长 高额分红回报股东
主营业务产销量同比增长，有机硅、农药盈利仍承压，在建项目有序推进（1）分业务看，2024 年，特种化学品、肥料、农药、有机硅系列、矿山采选、商贸物流分别实现营收52.77、40.49、52.04、26.47、35.57、42.26 亿元，同比分别+4.97%、+12.26%、+21.5%、+23.48%、+100%、-49.55%；毛利率分别为26.99%、10.91%、13.23%、-3.77%、74.28%、3.21%，同比分别+6.24、+2.21、-17.78、-8.10、+5.40、+0.56pcts，前四大类主营业务产销量均同比增长，但有机硅、农药业务盈利仍承压，特种化学品、磷矿石盈利能力较强。（2）盈利能力方面，2024 年公司销售毛利率、净利率分别为19.52%、5.7%，同比分别+3.35pcts、+0.77pcts。
（3）在建项目方面，控股子公司兴福电子于2025 年1 月登陆上交所科创板，2万吨/年电子级氨水联产1 万吨/年电子级氨气项目，兴晨公司2 万吨/年2,4-D 项目，宜都兴发湿法磷酸精制技术改造项目，湖北兴瑞40 万吨/年有机硅新材料项目（一期）、3 万吨/年液体胶项目（一期）、有机硅皮革及有机硅泡棉中试项目等陆续建成投产，兴福电子电子级双氧水扩建、兴华磷化工3.5 万吨/年有机磷阻燃剂等项目加快推进，有望为公司带来新的利润增长点。
风险提示：原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、安全环保风险等。