中航光电(002179)：24年达成“稳增长”目标 公司多元布局加快打造新增长点
Q4 单季度营收创历史新高，24 年达成“稳增长”目标。在部分领域周期性波动，一些战略机遇产业竞争异常激烈的外部环境下，2024 年实现营收206.86 亿元（+3.04%），归母净利润33.54 亿元（+0.45%），2024Q4 实现营收65.91 亿元（+39.77%）。分产品来看，2024 全年电连接器及集成互连组件产品实现营收162.10亿元，同比增长4.58%；光连接器及其他光器件以及光电设备实现营收28.42亿元，同比下降9.70%；液冷解决方案及其他产品实现营收16.34 亿元，同比增长14.44%。公司25 年计划实现营收206 亿元（-0.41%），利润总额38 亿元（+0.85%），将加速新业务孵化和重大业务拓展，打造世界一流互连方案提供商。
24 年末固定资产64.93 亿，同比增长明显，公司多个园区建成投用。24 年公司持续加快能力布局，高端互连科技产业社区、民机与工业产业园全面封顶，洛阳基础器件产业园（一期）、华南产业基地建成投用；子公司泰兴光电液冷源系列产品集成系统项目顺利投产，沈阳兴华航空发动机线束及小型风机产能提升项目有序推进，更好满足防务、民机及民品的未来市场需求，打造新的产业增长点。
防务景气恢复上行+民机等新兴产业空间打开+民品产品结构优化，公司有望重回高质量快速增长。防务：信息化建设+军品景气提升，公司是军品连接器龙头，市占率高，随着军工领域需求回暖+单机价值量提升，公司营收业绩增速有望回升。民机等新兴产业：聚焦战新产业和未来产业，谋划实施民用航空、卫星互联网、数据中心、智能网联汽车、低空经济等业务，加快打造新的业务增长点。通讯与工业：持续推进两个调整，加强新兴业务培育，不断提升专业化市场开拓能力。新能源汽车：聚焦“国际一流，国内主流”客户，主流车企覆盖率持续提升，为公司新能源汽车板块业务高质量持续健康发展提供强劲动力。
根据24 年年报调整营收增速和毛利率，下调25、26 年EPS 为1.77、2.08 元（前值为2.06、2.48 元），新增27 年EPS 为2.41 元，参考可比公司25 年27 倍PE，给予目标价47.79 元，维持买入评级。
风险提示：军工订单和收入确认进度不及预期等。