申万宏源建筑周报：国务院部署账款清欠工作 行业回款有望改善
一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-2.83%，沪深300指数 +0.01%，相对收益为-2.84pct。周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（-0.60%）、基建民企（-1.24%）、国际工程（-2.56%），对应行业内三个公司：中国核建（+1.35%）、宏润建设（+12.00%）、中铝国际（ +1.79%）； 年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+6.73%）、生态园林（+4.70%）、国际工程（+4.29%），对应行业内三个公司：交建股份（+32.50%）、*ST 农尚（+45.20%）、北方国际（+9.71%）。
行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为宏润建设（+12.00%）、森特股份（+7.88%）、交建股份（+7.18%）、ST 元成（+6.91%）、ST 柯利达（+4.49%），周度涨幅后5 名的是建艺集团（-28.75%）、东易日盛（-25.11%）、甘咨询（-22.47%）、中岩大地（-21.01%）、深城交（-19.40%）。
行业主要变化：1）国家统计局：2025 年1—2 月份全国规模以上工业企业利润下降0.3%。2）国务院：审议通过《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》，会议强调压实责任、健全机制、完善法律法规，强化源头治理和失信惩戒，确保清欠工作取得实效，坚决遏制新增拖欠。
重点公司主要变化：1）中国中铁：2024 年营业收入同比-8.20%，归母净利润同比-16.71%； 2 ） 中国铁建： 2024 年营业收入同比-6.22%，归母净利润同比-14.87%；3）中国能建：2024 年营业收入同比+7.56%，归母净利润同比+5.13%。
投资分析意见：我们认为2025 年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架，煤化工关注东华科技、中国化学，城市更新关注深圳瑞捷、华阳国际，低空经济关注深城交、华设集团，向外走出去民营企业推荐志特新材，国际工程推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际。同时，低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工。
风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。