纺织服装行业：纺织服装与轻工行业数据周报
纺织服装行业周观点。美国对等关税政策对纺织制造企业冲击较大，特别是供应链偏下游的鞋服代工企业，部分企业海外产能所在国将被征收较高关税，建议关注短期调整幅度较大，但美国收入占比不高，且具备跨国产能布局能力应对风险的龙头公司，未来估值或有望得到修复，如晶苑国际、申洲国际等；其次，临近一季报披露，建议关注百隆东方、鲁泰A 等业绩有望超预期的公司；第三，下游服装家纺板块，建议关注受益房地产企稳、加之地补和国补陆续启动的家纺龙头公司水星家纺、富安娜等，以及2024 年业绩具备一定韧性，2025 年开局预期表现良好，未来有望领跑板块的森马服饰、稳健医疗、报喜鸟、比音勒芬、锦泓集团、港股安踏体育、李宁、波司登等。
轻工制造行业周观点。（1）家居：前期消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面持续好转。（2）造纸预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖，估值低位。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局有望出现变化，龙头预计率先受益。
（4）轻工出口虽然短期估值受地缘政治影响，但长期具备成长性。（5）部分新兴消费赛道景气度高，龙头存在先发优势。建议关注康耐特光学、明月镜片、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等。
纺服轻工行业行情回顾。根据Wind 统计，本期（3.31-4.4）上证指数上涨1.30%，创业板综上涨2.57%，纺织服饰（SW）下降1.45%，在31 个一级行业排名第12；轻工制造（SW）下降1.89%，排名第14。
纺织服装行业数据跟踪。根根据美国国际贸易委员会，澳大利亚羊毛交易所东部市场指数：2 月14 日澳毛价格1192 澳分/公斤，环比上周变动-1.89%，同比去年变动3.03%。根据Wind，全国各线城市25 年3月气温数据图：服装行业受气温影响比较大，特别是二季度气温越高越利于夏装动销，而四季度越冷越利于冬装动销。根据中国气象局发布会和Wind，全国3 月降水量较常年增减情况：降雨会影响客流进而影响服装家纺销售。
轻工制造行业数据跟踪。根据Wind 统计，3.31-4.6 期间30 大中城市商品房成交面积同比+10.90%；根据卓创资讯，截至4 月3 日针叶浆、阔叶浆价格周环比-1.08%/-0.20%；废黄板纸价周环比+0.56%；双胶/双铜纸价周环比-0.46%/持平，箱板纸价周环比-0.17%,瓦楞纸价周环比-0.75%。包装方面，铝价、马口铁价格周环比-1.44%/持平。
风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。