汽车行业周报：特朗普正式宣布全球对等关税政策 多家车企发布3月销量
2025.3.31-4.3A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（3 月31 日至4 月3 日）：上证综指-0.3%，创业板指-3.0％，汽车板块指数-3.5％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-4.4％/-0.1％/-3.8％/-1.1％。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。
2025.3.31-4.3 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-2.1%/+5.6%/-5.0%/+13.2%/+1.7%。
周动态：特朗普正式宣布全球对等关税政策，多家车企发布3 月销量。
特朗普正式宣布全球对等关税政策，汽车关税产品不适用“对等关税”。当地时间4 月2 日，美国总统特朗普正式宣布了全球对等关税政策，将对所有对美有出口的国家征收至少10%的基准关税，并对约60 个国家实施更高的对等关税，包括中国、欧盟、日本和越南等美国的主要贸易伙伴，以应对与其他国家之间的巨额贸易逆差。
其中，特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4 月3日正式生效，且已面临钢铝关税、汽车关税的产品将不适用“对等关税”。
多家车企发布3 月销量。根据车东西公众号数据，2025 年4 月初，多家新势力车企公布3 月新能源车销量：零跑实现销量37095 辆，同环比+154%/+47%；理想实现销量36674 辆，同环比+26.53%/+40%；埃安实现销量34082 辆，同环比+4.8%/+63%；小鹏实现销量33205辆，同环比+268%/+9%；小米实现销量超过29000 辆；深蓝实现销量24371 辆，同环比+86.70%/+30%；极氪实现销量15422 辆，同环比+19%/+10%；蔚来实现销量15039 辆，同环比+40%/+14%；阿维塔实现销量10457 辆，同环比+108%/+102%；岚图实现销量10012辆，同环比+64%/+25%。传统车企方面：比亚迪实现销量377420 辆，同环比+23.10%/+17%；吉利新能源实现销量119696 辆，同环比+167%/+22%；长城实现销量25174 辆，同环比+15%/+66%；长安实现销量87036 辆，同环比+48.9%/+101.8%。
周观点：汽车有望进入销量景气、事件催化、产业趋势共振阶段，继续看好汽车板块机会。
2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，展望后续，汽车板块有望在4 月进入销量高景气（乘用车月度销售同比改善）、事件催化（众多新车上市，新技术发布催化）、产业趋势（高阶智驾和机器人发展）共振阶段，继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐以下几个方面的机会：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1 突破，推荐确定性高卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头中国重汽A，客车领域有望内需出口继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险。