样本城市周度高频数据全追踪：3月拿地溢价率边际上升
二手及租金价格：截至2025 年2 月，北京、上海和深圳二手价格指数同比降幅收窄，广州扩大；北京、广州和深圳租金价格指数同比降幅收窄，上海扩大；新房案场和二手带看：截至2025年1-2月，50城整体新房案场指数和二手带看指数均同比增幅扩大；流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，截至2025年4月，宏观层面流动性环比收紧力度扩大，同比宽松力度收窄；成交量信心指数：截至2025年3月9日，50城整体新房和二手房成交量信心指数均边际下降；市场景气指数：截至2025年2月，50城整体市场景气指数同比增幅收窄。
周观点：一、从配置的角度，虽然短期不一定有明显的政策β，我们仍然建议投资者在当下配置地产板块，有相对和绝对两个思路：相对角度，投资人除了选择高成长预期的个股外，也要在估值上找到平衡，主流房地产股票里头普遍有估值下行有限，但上行弹性较大的标的，比如有股息率保护的标的以及困境公司反转带来的估值提振；绝对角度，伴随着企业端“信用底”变得清晰，关注估值明显低于考虑潜在减值压力调整后的1x PB的相关标的。二、重视在供应缩量预期、供给品质优化以及购房者画像显著分化推动下，新房市场供需环境或较二手房更早出现边际改善的可能，目前已进入观察窗口并得到一定程度验证。高品质住宅供给的放量以及净租金回报率与房贷利率之差收窄或是观察变量。关注后续降息节奏及路径。（包括调降公积金利率及5 年期LPR 等可能性）三、关注全国性和区域性房企风险溢价修复的三条主线：（1）21年后资产负债表贡献利润表较优；（2）部分企业信用溢价；（3）困境反转。
风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。