化工周报：我国反制美国对等关税 并发起对杜邦反垄断调查 关注自主可控趋势
当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计，原油：俄乌事件缓和、美国对等关税政策叠加OPEC+增产拖累油价景气，但页岩油企业成本支撑力度较强，油价下跌空间有限。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。
我国反制美国对等关税，并发起对杜邦反垄断调查，关注相关产品自主可控趋势。北京时间4 月3 日，美国政府拟向全球各国征收10%基础关税，并对我国征收34%的对等关税；4 月4 日，我国采取反制，拟对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，关注润滑油添加剂、成核剂、POE、PA66、半导体材料等品种的自主可控趋势。4 月4日，因涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查，杜邦是全球领先的化工企业，核心产品尼龙、芳纶、聚四氟乙烯、聚酰亚胺、均聚甲醛以及胶粘剂系列、有机硅系列、光刻胶、CMP 材料、电镀材料等在全球市场具有较大影响力，叠加近期全球关税问题持续升级，杜邦业务将受到较大影响，相关国产替代产品有望受益
化工板块配置。根据wind 数据统计，本周油价煤价均有上涨，海外天然气价格底部震荡。化工24 年1-4 季度PPI 数据持续从负值向0 轴缓慢回升，2 月化学工业PPI 同比-2.7%，降幅环比收窄。3 月份全国制造业PMI 录得50.5%，环比回升0.3pct，内需景气向上。当前海外通胀再起，油价底部回暖，叠加国内春旺来临，重视价差底部库存偏低的周期品投资机会。氨纶成本曲线陡峭，行业出清在即；制冷剂配额扰动无虞，长景气周期确立；磷矿石供给增量低于预期，未来几个季度仍将维持高位，建议关注。
投资分析意见：
传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，钛白粉规模企业，纺服链涤纶长丝桐昆股份，氨纶，农化关注复合肥新洋丰、史丹利、磷化工关注云天化、兴发集团、湖北宜化等，农药细分标的（扬农化工、润丰股份等）、民爆易普力、广东宏大等。
长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技。
成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。
风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。