西部研究月度金股报告系列(2025年4月)：等待不确定性落地
3 月市场风格如期切换，继续关注安全资产+科技。今年日历效应偏强，近期伴随成交额下降我们也看到风格高低切换，主题也轮动加速（我们提示的军工、医药、机器人等方向均有表现）。即使是历史上来看，小盘成长股在3-4 月的基本面定价期处于弱势地位，我们认为短期市场更偏好大盘股或者低位绩优的方向，但这个季节性因素大概率会在窗口期结束前后出现扭转。与此同时，得益于特朗普关税威胁以及供给侧改革预期，顺周期品种（包括我们持续推荐的有色钢铁）在过去一段时间里表现较好，带来市场风格将趋于均衡，同时新的成长题材料将继续涌现。
行业配置与金股：
建议配置以下主线：
1） 市值管理叠加中长期资金入市，稳健高股息作为压舱石，持续关注运营商、银行保险、电力电网板块与“中特估”央国企。
2） 外围扰动与政策对冲寻求平衡，关注设备更新，以及顺周期（有色、钢铁等）中的潜在alpha 品种。
3） 业绩披露扰动释放后成长风格有望回归；关注AI 算力与应用（机器人等）、新能源（光伏、可控核聚变等）、医药、新质生产力、军工等行业，以及并购重组机会。
基于以上配置策略，2025 年4 金股组合推荐如下：中国移动（通信）、天山电子（电子）、思源电气（电新）、华峰铝业（有色）、华菱钢铁（有色）、吉利汽车（汽车）、长城汽车（汽车）、圣农发展（农业）、时代天使（医药）、锦波生物（商社）。
风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。