华阳国际(002949)：主业推进“设计+科技” 积极拓展新业务
积极拓展业务增长点，入局数字文化产业。自2024 年9 月公司以自有资金1000 万元投资设立华阳数字文化（江西）有限公司并与上海国科龙晖私募基金管理有限公司等合伙人共同投资设立数字文化产业发展投资基金（基金规模2 亿元，首笔实缴出资额3000 万元，公司占合伙企业出资额的50%），公司持续探索数字文化板块。公司依托数字文化业务，拓展现有创意创作产业链的业务布局，构建新的业务增长点。目前公司已有微短剧逐步在各平台上线，预计可通过付费充值、广告营销、版权提成等多种方式实现商业变现，未来有望增厚公司收入。
投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入12.36/12.88/14.34 亿元，归母净利润1.45/1.75/2.01 亿元。3 月27 日收盘价对应PE 分别为22.03/18.21/15.87 倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，技术推进不及预期，市场竞争格局恶化。